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목차 하반기 코스피의 첫 번째 변수는 호르무즈 해협 리스크다 유가와 환율은 코스피 방향을 동시에 흔드는 핵심 축이다 금리와 유동성은 성장주와 가치주의 균형을 바꾼다 기업 실적은 결국 지수의 상단을 결정한다 외국인 수급은 코스피 랠리의 지속성을 결정한다 하반기 업종별 유불리는 어떻게 갈릴까 FAQ 코스피 2026년 하반기 전망을 이야기할 때 가장 먼저 정리해야 할 것은 무엇이 시장의 중심 리스크인가다. 과거에는 미국 관세 이슈나 개별 정책 이벤트가 전면에 섰지만, 2026년 2분기 이후 시장의 가장 중요한 거시 변수는 분명 호르무즈 해협 봉쇄 리스크였다. 이 변수는 단순한 지정학 뉴스가 아니라 국제유가, 해상 운임, 공급망 안정성, 인플레이션 기대, 환율, 기업 원가를 동시에 흔드는 요소다. 한국처럼 에너지 수입 의존도가 높은 경제에서는 이 리스크가 코스피 전반에 미치는 영향이 특히 크다. Photo by Markus Spiske on Unsplash 따라서 2026년 하반기 코스피를 전망할 때는 지수 수준 자체보다, 유가와 환율, 금리 기대, 기업 실적이 어떤 방향으로 움직일지를 먼저 봐야 한다. 코스피는 대형 수출주와 경기민감주 비중이 높아 거시 환경 변화에 민감하게 반응한다. 특히 반도체, 자동차, 화학, 철강, 금융, 인터넷, 2차전지처럼 시가총액 비중이 큰 업종은 각기 다른 방식으로 하반기 변수에 노출돼 있다. 결국 올해 하반기 코스피 전망은 “오르나 내리나”의 단순 질문보다, 어떤 변수들이 지수의 상단과 하단을 동시에 결정할 것인가 를 읽는 문제에 가깝다. 하반기 코스피의 첫 번째 변수는 호르무즈 해협 리스크다 2026년 하반기 코스피 전망에서 가장 중요한 첫 번째 변수는 여전히 호르무즈 해협 리스크다. 이 변수는 단순히 국제유가를 올리는 수준에 그치지 않는다. 유가 상승은 곧바로 수입 물가와 물류비, 보험료 부담으로 이어지고, 이는 한국 기업들의 원가 구조와 마진 전망에 직접적인 압박을 준다. 특히 정유·화학...